О роли биткоина в мировой финансовой системе ближайшего будущего в своей колонке на "Интерфакс-Украина" рассуждает эксперт Аналитического центра "Объединенная Украина" Алексей Кущ.
Каждый раз, когда классические финансовые рынки начинают демонстрировать ниспадающую отдачу капитала, рука тянется к биткоину.
Его характеристику, такую как возможность получить сверхвысокие прибыли на инвестицию в общественном воображении может превзойти лишь его способность зафиксировать такие же сумасшедшие убытки.
Это называется на рынке – высокой волатильностью.
И биткоин как раз и является таким финансовым инструментом – меняющимся и волатильным.
На это его свойство, в частности, обратил внимание один из гениев криптовалют, Виталик Бутерин, автор "собрата" биткоина - этериума. Он в частности, говорил о низкой резистентности крипт к внешнему информационному "белому шуму". Что делает криптовалюты объектом умышленных информационных вбросов, вроде заявлений Илона Маска об их использовании в расчетах его компании, что буквально за одну торговую сессию приводит к росту котировок на десятки процентов и наоборот, когда дезавуирование подобных прогнозов сваливает крипту в крутое пике.
Классические деньги имеют следующие функциональные признаки:
Средство расчета.
Мера стоимости.
Средство хранения.
Мировые деньги.
Биткоин в настоящее время полностью выполняет только одну функцию: средство расчета. Все попытки предоставить ему функционал как меры стоимости товаров и услуг пока терпят неудачу. И действительно, кто продаст свою квартиру за биткоины, которые в течение дня могут существенно потерять в цене. Пока все попытки привлечь биткоин в качестве меры стоимости товаров носят лишь ярко выраженный маркетинговый характер.
Средство хранения и получения дохода от инвестиций в биткоин пока напоминают больше игру в "гусарскую рулетку". По теории вероятности, шанс заработать на таких инвестициях примерно такой же, как и у казино в Лас-Вегасе.
Сторонники биткоина – это два антагонистических лагеря. Примерно как поклонники японских и немецких автомобилей или болельщики Манчестер-Сити и Манчестер-Юнайтед.
Например, один из самых известных игроков на фондовом рынке Уорен Баффет, считает биткоин "финансовым пузырем" и даже "крысиным ядом". А Насим Талеб, "отец" того самого "Черного лебедя" - "игрушкой для лузеров", а самих инвесторов в биткоин снисходительно зовет "идиотами".
Даже приобретенное за 4,5 млн долл. право на "званый ужин" с Баффетом не предоставило шанс СЕО криптопроекта Tron Джастину Сану возможности убедить титана фондового рынка в обратном.
С другой стороны, автор книги "Богатый папа, бедный папа" и главный "концептолог" схемы с пассивными доходами Роберт Кийосаки, напротив, считает биткоин лучшим средством сохранить свои накопления во время грядущего на горизонте будущего кризиса.
Как бы то ни было, но функционал денег и квазиденег в современном мире действительно изменился. На сегодняшний день востребованность того или иного инструмента зависит от следующих характеристик:
Полезность.
Количество людей для которых эта полезность значима.
Редкость.
В чем полезность биткоина? Он, как и любая криптовалюта, активно используется мировой теневой экономикой во избежание классического банковского финансового мониторинга.
Итак, исходя из вышеприведенного тезиса, существует большое количество людей, даже стран, для которых биткоин действительно полезен.
Исходя из технологии его эмиссии (блокчейн), будет выпущено ограниченное количество "коинов". Таким образом это не фиатные деньги, которые можно безлимитно печатать. Это ограниченный в объеме продукт.
На сегодняшний день биткоин – суть производная от объема ликвидности на глобальных финансовых рынках и уровня базовых процентных ставок. Чем больше денег печатают такие монетарные центры как ФРС и ЕЦБ и чем меньше их базовые ставки, тем больше на рынке "шальных средств", направляемых в том числе на рынок криптовалют. Если взять срез ценовой динамики биткоина на уровне "выше 30 000 долл.", то эта закономерность достаточно четко просматривается: пик роста пришелся на период с января 2021 по апрель 2022 года, то есть на период достаточно низких ставок и экстремумов объема рыночной ликвидности (после пандемии).
В то же время, достаточно активный раунд повышения ставок ФРС и ЕЦБ в 2022 году на фоне программы "количественного сжатия" (QT), привел к головокружительному падению "битка" в пропасть - до уровня 16 тыс. долл. в конце прошлого года.
Сейчас биткоин вырос до отметки в 28 тыс. долл. на фоне слухов о торможении динамики роста базовых ставок и ожиданиях относительно определенного "вброса" новой порции ликвидности на рынок для предотвращения очередного банковского кризиса в США и ЕС.
Рост котировок биткоина может остановить лишь сверхжесткая монетарная политика ФРС посредством дальнейшего роста процентных ставок и изъятия ликвидности с рынка. Но это может обрушить не только крипту, но и классические финансовые рынки.
Еще один фактор уменьшения стоимости биткоина – это административное влияние регуляторов финансовых рынков с целью защиты традиционных фиатных валют (доллар, евро, фунт и т.д.).
К примеру, на днях курс биткоина упал более чем на $1 тыс. на новости об иске Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CTFC) к Binance.
27 марта 2023 года CTFC подала иск в федеральный суд Чикаго на Binance, ее руководителя Чанпен Чжао и директора по комплаенсу Сэмюэлю Лиму с обвинениями, что последние якобы нарушили правила торговли деривативами.
Но перспективы биткоина следует оценивать не только в контексте изменения процентных ставок в мире и уровня глобальной ликвидности. Указанные инструменты оценки достаточно ограничены и иногда могут привести к ошибочным выводам. К примеру, в случае жесткой денежно-кредитной политики, биткоин будет только падать.
В центре современного финансового мира стоят всесильные центробанки, контролирующие банковскую систему, а те – миллиарды потребителей финтеха по всему миру. К чему это приводит? Например, к тому, что жительница Филиппин, приехавшая на заработки в США, должна отдавать в среднем $5, каждый раз, когда отправляет заработанное на родину.
Что же обещает рядовым потребителям система криптовалют?
В мире крипты, ни центробанки, как эмиссионные центры, ни банки, как посредники на рынке денег и расчетно-кассовые узлы будут уже не нужны.
Потребитель становится непосредственным участником постоянно саморазвивающейся системы, которую правильнее было бы сравнить с живой тканью, например с покровом мха в лесу или грибницей, формирующей единую колонию грибов.
Естественно, становление указанной системі вызовет жесткое сопротивление таких институтов как ФРС, ЕЦБ и Народный банк Китая.
Классический финтех:
Криптовалютный финтех:
По сути, мы сейчас находимся на этапе построения первичной архитектоники рынка криптовалют, которая является временной и в ближайшие 2-3 года пройдет через существенные трансформации, вызвав несколько болезненных рецидивов для инвесторов по всему миру.
В то же время, в перспективе 5-10 лет мировая финансовая система неизбежно перейдет в новую глобальную валютную систему и это будет, однозначно, "цифра".
Если посмотреть на историческую ретроспективу, мировая валютная система прошла через ряд регулятивных трансформаций: золотой стандарт, эпоху нескольких стабильных валют, сильный доллар, рыночное курсообразование.
Сейчас мы находимся на стадии распада Ямайской валютной системы, отменившей золотые паритеты и введшей принцип рыночного определения курса национальных валют по всему миру.
То, что эта система исчерпала себя, было понятно уже по первым итогам мирового финансового кризиса 2008 года.
Как показывает практика, в условиях глобального мира любая стандартная система "живет" не больше 30-40 лет (а сейчас ощущение исторического хода времени существенно ускорилось).
Учитывая, что ямайская валютная система образована в середине семидесятых годов прошлого века, ее время уже истекает. И изменить ее может глобальная система криптовалют+цифровые национальные валюты, эмитированные центральными банками (цифровая рупия, цифровой доллар, цифровой юань и т.п.).
В Нигерии, кстати, уже находится в обращении цифровая найра.
В Украине сейчас с криптой происходит довольно странная ситуация, учитывая нашу любовь к цифровизации.
К настоящему времени, уже нельзя с криптобирж перечислять гривну на банковские платежные карты. Ранее токены криптовалют, привязанные к стоимости доллара (их еще называют стейблкойнами) позволяли выводить из Binance средства на гривневые карты. Сейчас это возможно только в режиме p2p, то есть между клиентами на бирже. Это создает множество проблем и ограничивает функционал крипты в Украине.
Что касается инвестиций в биткоин и другие криптовалюты, то здесь можно либо ориентироваться на одного из заместителей Председателя Народного банка Китая, призвавшего набраться терпения и подождать пока "мимо проплывет труп биткоина", либо на слова Билла Гейтса: "Мы всегда переоцениваем изменения, которые произойдут в ближайшие два года, и недооцениваем изменения, которые произойдут в ближайшие десять".
Или ориентироваться на собственное чувство истории и ее динамики. С биткоином иначе никак.
Возможно, после войны одним из факторов нашего роста станет превращение Украины в огромный "крипторай" и мировую площадку апробации и развития криптовалют?
