Политическая неопределенность вновь станет одной из самых больших проблем, с которой столкнутся инвесторы в 2017 году, пишет британский журнал The Economist.
Инвесторам придется бороться с неопределенностью, которую несет новая американская администрация, и тем, как Brexit повлияет на рынки. Переговоры по выходу Великобритании могут быть осложнены президентскими выборами во Франции и немецкими парламентскими выборами. Громкая риторика Марин Ле Пен во Франции и правой партии «Альтернатива для Германии» может подтолкнуть политику в обеих странах к националистическим, менее кооперативным настроениям.
Вопрос заключается в том, насколько эти настроения будут переходить в практическую политику — если да, то инвесторы и предприятия столкнутся с контролем капитала, или более высокими налогами, или тем и другим.
Центральные банки также будут в центре внимания инвесторов, в частности из-за того, что Трамп решил пересмотреть сферу компетенции Федеральной резервной системы. Это важно, так как она определяет точку, в которой будущий рост приводит к инфляционному давлению и, следовательно, требует ужесточения монетарной политики.
Большое испытание для американских акций станет то, сможет ли их рост начаться после очень неудачного старта 2016 года. Прибыли имеют значение и в более глубоком смысле. В качестве доли ВВП они восстановились очень быстро после спада 2009 года и до сих пор остаются высокими. Но следствием высокой доли прибыли для инвесторов являются низкие затраты компаний на рабочую силу.
И провал реального роста зарплаты — одна из главных причин, почему существует так много политического недовольства в развитых странах мира.
Это говорит о том, что инвесторы рискуют попасть в затруднительное положение. Рост заработной платы позволит снизить политические риски, однако окажет негативное влияние на прибыли и, таким образом, на котировки акций.
В результате, 2017-й может стать еще одним годом, в котором фондовые рынки будут иметь «заикающуюся» производительность. В виду отсутствия плохих новостей инвесторы не смогут устоять перед соблазном купить акции. Однако плохие новости — например, политические риски, падение прибыли или изменения в денежно-кредитной политике — всегда рядом.
